Microsoft wird ab dem Geschäftsjahr 2027 in jedem Quartal den Azure-Umsatz in US-Dollar ausweisen. Damit erhalten Anleger einen direkten Einblick in ein Geschäft, von dem Microsoft inzwischen sagt, dass es im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 101,94 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet hat.
Die neue Offenlegung schließt eine seit Langem bestehende Transparenzlücke hinsichtlich der Größe von Azure. Zwei schwierigere Fragen beantwortet sie jedoch nicht: Wie profitabel ist Azure aus eigener Kraft, und wie viel seines Umsatzes stammt von OpenAI und anderen Kunden von Frontier-Modellen?
Wie The Verge berichtete, ist die Änderung Teil der Überarbeitung von Microsofts Berichterstattung für das Geschäftsjahr 2027. In Microsofts SEC-Einreichung vom September heißt es, dass das Unternehmen für wichtige Geschäftsbereiche, darunter Azure, quartalsweise Umsätze ausweisen wird.
Azure erhält eine präzisere Umsatzangabe, aber keine eigenständige Marge
Microsoft grenzt außerdem neu ab, was zu Azure zählt. GitHub Cloud und andere Cloud-Dienste für Entwickler sowie Security Copilot werden der kommerziellen Microsoft-365-Cloud zugerechnet, während die Cloud-Angebote für Healthcare und Life Sciences zu den Branchenlösungen wechseln.
Nach dieser rückwirkend angepassten Definition erwirtschaftete Azure im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 101,938 Milliarden US-Dollar – 40 % mehr als die 72,610 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Im vierten Quartal betrug der Azure-Umsatz 29,417 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 20,712 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.
Das ist präziser als Microsofts Beschreibung von Azure im Juli, wonach der Umsatz die Marke von „100 Milliarden US-Dollar überschritten“ habe. Zugleich ersetzt die neue Darstellung die zuvor gemeldete Wachstumsrate von 41 % für das Geschäftsjahr 2026 durch einen rückwirkend angepassten Wert von 40 %.
Die Transparenz endet bei der Profitabilität. Microsofts Kennzahlen für Investoren im Geschäftsjahr 2027 enthalten weiterhin einen Bruttomargenprozentsatz für die Microsoft Cloud, aber weder eine reine Azure-Bruttomarge noch eine operative Marge für Azure.
Diese fehlende Zahl ist relevant, da Microsoft viel Geld in den Ausbau seiner Kapazitäten investiert. In seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals im Geschäftsjahr 2026 meldete Microsoft Investitionsausgaben von 41 Milliarden US-Dollar, wobei rund zwei Drittel auf kurzlebigere Vermögenswerte wie CPUs und GPUs entfielen. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Unternehmen Investitionsausgaben von mehr als 50 Milliarden US-Dollar.
Die Nachfrage nach Azure überstieg zum Ende des Geschäftsjahres weiterhin die verfügbaren Kapazitäten – obwohl Microsoft im Quartal 31 Rechenzentren und ein weiteres Gigawatt Kapazität hinzugefügt hatte. Diese Kapazitätsengpässe bestimmen mit, wie schnell Azure Nachfrage in Umsatz umwandeln kann.
Was eWeek herausgefunden hat: Mehr Umsatztransparenz gibt keinen Einblick in die Wirtschaftlichkeit von Azure
Eine Analyse von Microsofts neuem Berichtsrahmen und den jüngsten Ergebnismaterialien zeigt, dass der quartalsweise Azure-Umsatz zwar für mehr Transparenz in einer Hinsicht sorgt, mehrere wesentliche Lücken jedoch bestehen bleiben:
- Der Azure-Umsatz wird in jedem Quartal sichtbar sein. Rückwirkend angepasste historische Zahlen liefern zudem eine bessere Vergleichsbasis.
- Die Profitabilität von Azure bleibt unveröffentlicht. Microsoft weist breitere Margen für die Microsoft Cloud und die einzelnen Segmente aus, grenzt Azure dabei aber nicht isoliert ab.
- Der Beitrag von OpenAI lässt sich anhand der veröffentlichten Zahlen nicht berechnen. Microsoft erklärte in seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals im Geschäftsjahr 2026 , dass OpenAI zusätzliche Azure-Dienste im Wert von 250 Milliarden US-Dollar unter Vertrag genommen habe. Eine kundenspezifische Umsatzaufstellung, aus der hervorgeht, wie diese Verpflichtung in den Azure-Umsatz einfließt, wurde jedoch nicht veröffentlicht.
- Microsofts breitere Diversifizierungszahl klärt die Konzentration bei Azure nicht. Microsoft erklärte, dass fast 90 % des Microsoft-Cloud-Umsatzes im Gesamtjahr von Kunden außerhalb der Unternehmen für Frontier-Modelle stammten. Die Microsoft Cloud umfasst jedoch mehr als Azure.
Für IT- und Finanzverantwortliche ist dieser Unterschied relevant. Der Quartalsumsatz wird es erleichtern, das Wachstum von Azure zu verfolgen und zu vergleichen, aber er wird nicht zeigen, ob steigende Ausgaben für KI-Infrastruktur die eigenständige Wirtschaftlichkeit von Azure verbessern oder verschlechtern.
Die ersten Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2027 nach dem neuen Format dürften erstmals eine reguläre quartalsweise Azure-Umsatzangabe in US-Dollar liefern. Sofern Microsoft die Offenlegung nicht weiter ausbaut, werden die Azure-Margen und die Auswirkungen der größten KI-Verpflichtungen auf den Umsatz außerhalb der Zahlen bleiben, die Anleger und Kunden unabhängig überprüfen können.
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