Boom idyllique ? Bulle sur le point d’éclater ? Ou ne sommes-nous que de simples bovins dans notre adoration de l’IA ?
Nous avons tous un avis sur l’IA, et Goldman Sachs est la dernière en date à partager le sien. L’entreprise affirme que le boom de l’IA n’en est encore qu’à ses débuts, malgré les inquiétudes croissantes du marché quant à la formation d’une bulle de l’IA.
Les analystes de la banque de Wall Street estiment que les niveaux actuels d’investissement restent modestes par rapport aux retombées économiques potentielles.
« L’énorme valeur économique promise par l’IA générative justifie les investissements actuels dans les infrastructures d’IA, et les niveaux globaux d’investissement dans l’IA semblent soutenables tant que les entreprises s’attendent à ce que les investissements réalisés aujourd’hui génèrent des rendements nettement supérieurs à long terme », ont-ils écrit dans une note publiée cette semaine.
Optimisme et adoption
Goldman a cité deux raisons principales à son optimisme : les applications d’IA améliorent déjà la productivité dans certains domaines, et la concrétisation de ces bénéfices nécessite une puissance de calcul considérable.
Le cabinet estime qu’une adoption généralisée de l’IA pourrait ajouter 20 000 milliards de dollars US à l’économie américaine, dont 8 000 milliards de dollars US de revenus du capital pour les entreprises.
« L’IA générative semble toujours en mesure d’accélérer rapidement l’automatisation des tâches, ce qui entraînera des économies sur les coûts de main-d’œuvre et stimulera la productivité », ont déclaré les analystes, qui prévoient une hausse de 15 % de la productivité du travail aux États-Unis sur une décennie.
L’investissement dans l’IA reste modeste au regard des précédentes révolutions technologiques
Même avec des dépenses record en puces, serveurs et centres de données, Goldman affirme que l’investissement dans l’IA reste modeste par rapport aux précédentes révolutions technologiques. Le cabinet estime que les investissements liés à l’IA aux États-Unis représentent moins de 1 % du PIB, bien loin des 2 % à 5 % observés lors de l’essor des chemins de fer, de la vague d’électrification des années 1920 et de l’ère des start-up Internet de la fin des années 1990.
Les analystes de Goldman ont déclaré que les justifications macroéconomiques de l’investissement dans l’IA restaient convaincantes et qu’ils étaient « moins préoccupés par le montant en dollars des dépenses d’investissement dans l’IA ». Ils estiment qu’environ 300 milliards de dollars US seront dépensés chaque année en 2025, jugeant ce niveau approprié compte tenu des rendements à long terme.
Les gagnants ne seront peut-être pas les plus gros dépensiers d’aujourd’hui
Les analystes ont néanmoins reconnu l’existence de « préoccupations légitimes » quant à la question de savoir si les entreprises qui investissent le plus dans l’IA finiront par en tirer profit, notamment parce que le matériel se déprécie rapidement. Ils ont averti que l’histoire montre que les premiers entrants ne finissent pas toujours en tête. Les « premiers entrants » dans des secteurs comme les chemins de fer et les télécommunications ont souvent connu des difficultés, des acteurs arrivés plus tard rachetant à bas prix leurs actifs après des investissements excessifs précoces.
« La structure actuelle du marché de l’IA ne permet guère de déterminer si les leaders actuels de l’IA seront les gagnants de long terme du secteur », indique la note. « Les avantages du premier entrant sont plus importants lorsque les actifs complémentaires (par ex. les semi-conducteurs) sont rares et que la production est intégrée verticalement — ce qui laisse penser que les leaders actuels pourraient surperformer —, mais ils sont plus faibles pendant les périodes de changement technologique rapide comme celle que nous connaissons aujourd’hui. »
De nombreux premiers utilisateurs répartissent également leurs paris en utilisant plusieurs modèles d’IA au lieu de s’engager sur une seule plateforme, ce qui pourrait réduire les avantages des acteurs en place.
Les analystes ont ajouté que, tant que les gains de productivité et les progrès des modèles se poursuivront, les entreprises continueront probablement d’investir dans l’IA.
« Ainsi, même si l’investissement devrait finir par ralentir lorsque le cycle d’investissement dans l’IA dépassera la phase de construction et que la baisse des coûts du matériel deviendra prépondérante, le contexte technologique reste favorable à la poursuite des investissements dans l’IA », ont-ils écrit.
Le rapport de Goldman intervient alors qu’un débat plus large fait rage sur la question de savoir si l’IA a alimenté une nouvelle bulle spéculative dans le secteur technologique.
La semaine dernière, les stratèges de Morgan Stanley et de Goldman Sachs ont estimé que les valorisations des actions liées à l’IA restaient justifiées au regard de la croissance des bénéfices, des flux de trésorerie et des marges bénéficiaires.
Les débats sur l’IA seront permanents. La Maison-Blanche affirme qu’Anthropic sème la peur. Anthropic affirme que Washington dort au volant.