Moment mal: Nvidia und OpenAI hatten gerade erst das „größte Rechenprojekt der Geschichte“ … und jetzt liegt es auf Eis? Oder wird es in einen neuen Deal überführt? Und Nvidia investiert außerdem 30 Milliarden US-Dollar? Wie soll das alles zusammenpassen?
Im September 2025 trat Nvidia-CEO Jensen Huang gemeinsam mit Sam Altman auf und bezeichnete ihre 100-Milliarden-US-Dollar-Partnerschaft als „größtes Rechenprojekt der Geschichte“ – mindestens 10 Gigawatt an KI-Rechenleistung (etwa so viel wie 10 Kernkraftwerke). Nvidias Aktie legte um 4 % zu. OpenAI erklärte, man werde den Deal innerhalb weniger Wochen abschließen.
Heute sieht die Sache anders aus: Der Deal liegt „auf Eis“. Die Verhandlungen stockten und kamen nie über die Anfangsphase hinaus. Und Jensen soll privat erklärt haben, dass die Vereinbarung ohnehin nie rechtlich bindend gewesen sei.
Berichten zufolge lief Folgendes schief: Jensen hat Bedenken wegen OpenAIs „mangelnder Disziplin“ und der Konkurrenz, die ihnen das Geschäft abnimmt. Die Zahlen geben ihm recht:
- ChatGPTs Anteil am Webtraffic sank innerhalb von nur 12 Monaten von 86,7 % auf 64,5 % (ein Absturz um 22 Prozentpunkte)
- Anthropic hält inzwischen 40 % des Geschäftskundenmarkts, während OpenAI auf 27 % kommt
- Google Gemini liegt bei 21 % und gewinnt weiter hinzu
- OpenAI verbrennt bei einem Umsatz von 20 Milliarden US-Dollar jährlich 14 Milliarden US-Dollar
Ach ja, und OpenAI entwickelt eigene Chips, um Kosten zu senken und die Abhängigkeit von – Sie ahnen es – Nvidia.
Doch genau hier wird es verwirrend
In derselben Woche, in der wir erfuhren, dass der ursprüngliche Deal ins Stocken geraten war, kamen Berichte auf, Nvidia sei in Gesprächen über eine Investition von bis zu 30 Milliarden US-Dollar in OpenAIs aktueller Finanzierungsrunde.
Und die Sache wird noch komplizierter, als Jensen im Live-Fernsehen den WSJ-Bericht zurückwies, die Behauptungen über einen Zerwürfnis als „völligen Unsinn“ bezeichnete und sagte, Nvidia werde „wahrscheinlich die größte Investition tätigen, die wir je getätigt haben“ in OpenAI. Er fügte hinzu: „Ich arbeite wirklich gern mit Sam zusammen.“
Was passiert hier also tatsächlich? Es gibt mehrere Möglichkeiten:
Möglichkeit 1: Der ursprüngliche Deal über 100 Milliarden US-Dollar steht weiterhin zur Debatte, war aber von Anfang an davon abhängig, dass OpenAI zunächst weitere Rechenzentren baut und in Betrieb nimmt. Das bedeutet, dass es sich bis zum Beweis des Gegenteils eher um einen Deal über 10 Milliarden US-Dollar handelte – und diese Investition von 30 Milliarden US-Dollar somit eine Wette auf das Dreifache wäre.
Möglichkeit 2: Die ursprüngliche unverbindliche Vereinbarung wird im Rahmen der umfassenderen Finanzierungsrunde durch diesen neuen Eigenkapitaldeal über 30 Milliarden US-Dollar ersetzt.
Warum sie nicht aussteigen können: Wie ein Analyst anmerkte – die Katze ist bereits aus dem Sack. Natürlich werden sie irgendeine Form von Investition durchziehen. Ein Rückzieher zum jetzigen Zeitpunkt würde das gesamte KI-Infrastrukturkomplex zum Einsturz bringen. Ein Scheck über 50–100 Milliarden US-Dollar entspricht gerade einmal 1–2 % von Nvidias Börsenwert. Die Alternative? Ein Kursrückgang um 20 %, der 1 Billion US-Dollar an Unternehmenswert vernichten würde.
Wir werden mehr wissen, sobald die Finanzierungsrunde abgeschlossen ist, aber vorerst erleben wir ein regelrechtes Schleudertrauma durch die Gerüchteküche.
- Amazon: 10–50 Milliarden US-Dollar (will im Gegenzug umfangreichere Cloud-Verträge)
- Microsoft: unter 10 Milliarden US-Dollar (ist bereits tief in die Beziehung eingebunden)
- SoftBank: weitere 30 Milliarden US-Dollar (nachdem das Unternehmen im Dezember 41 Milliarden US-Dollar investiert hat)
- Gesamtrunde: 100 Milliarden US-Dollar, was OpenAI mit 830 Milliarden US-Dollar bewertet
Lassen Sie sich das einmal durch den Kopf gehen. 830 Milliarden US-Dollar. Für ein Unternehmen, das jährlich 14 Milliarden US-Dollar verliert, während sein Marktanteil dahinschmilzt.
Das ist die reinste Silicon-Valley-Zirkularität: Die Unternehmen, die Milliarden investieren, sind buchstäblich dieselben, die OpenAI die für den Betrieb nötigen Server, Cloud-Dienste und Chips verkaufen. Es ist, als würde Ihr Vermieter in Ihr Unternehmen investieren, das nur existiert, um die Miete zu bezahlen.
Warum das wichtig ist
OpenAIs Bewertung stieg von 100 Milliarden US-Dollar (2024) über 300 Milliarden US-Dollar (März 2025) auf möglicherweise 830 Milliarden US-Dollar (jetzt) – und das, während das Unternehmen Marktanteile und Geld verliert. Für Ende 2026 ist ein Börsengang geplant, bei dem OpenAI Anthropic an die öffentlichen Märkte schlagen will.
Das KI-Wettrüsten ist längst kein Zweikampf mehr. Und selbst das klügste Geld im Silicon Valley ist sich nicht sicher, ob OpenAI seine Führung behaupten kann. Doch offenbar gilt: Wenn man so tief im Loch steckt, führt der einzige Weg hinaus mitten hindurch – mit dem Geld aller anderen.
Anmerkung der Redaktion: Dieser Inhalt erschien ursprünglich im Newsletter unserer Schwesterpublikation The Neuron. Weitere Beiträge von The Neuron können Sie hier für den Newsletter abonnieren.