Attendez, donc Nvidia et OpenAI venaient de lancer le « plus grand projet informatique de l’histoire »… et maintenant, il est en suspens ? Ou est-il intégré à un nouvel accord ? Et Nvidia investit aussi 30 milliards ? Il faut nous expliquer.
En septembre 2025, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, s’est tenu aux côtés de Sam Altman et a qualifié leur partenariat de 100 milliards de dollars de « plus grand projet informatique de l’histoire » : au moins 10 gigawatts de puissance de calcul pour l’IA, soit à peu près l’équivalent de 10 centrales nucléaires. L’action Nvidia a bondi de 4 %. OpenAI a déclaré que l’accord serait conclu en quelques semaines.
Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et cet accord est « en suspens ». Les négociations ont calé et ne sont jamais allées au-delà des premières étapes. Et Jensen explique en privé que l’accord n’a de toute façon jamais été juridiquement contraignant.
Voici ce qui aurait mal tourné : Jensen s’inquiète du « manque de discipline » d’OpenAI et du fait que la concurrence lui taille des croupières. Les chiffres lui donnent raison :
- le trafic web de ChatGPT est passé de 86,7 % à 64,5 % en seulement 12 mois, soit une chute vertigineuse de 22 points
- Anthropic détient désormais 40 % du marché des entreprises, contre 27 % pour OpenAI
- Google Gemini atteint 21 % et continue de progresser
- OpenAI brûle 14 milliards de dollars par an pour 20 milliards de dollars de revenus
Et OpenAI développe ses propres puces pour réduire ses coûts et sa dépendance envers… vous l’aurez deviné, Nvidia.
Mais c’est ici que les choses se compliquent
La même semaine où nous avons appris que l’accord initial était au point mort, des informations ont révélé que Nvidia négociait un investissement pouvant atteindre 30 milliards dans la levée de fonds actuelle d’OpenAI.
Et l’intrigue s’épaissit lorsque Jensen est passé à la télévision en direct pour contester l’article du WSJ, qualifiant les rumeurs de brouille de « complètement absurdes » et déclarant que Nvidia réaliserait « probablement le plus gros investissement de son histoire » dans OpenAI. Il a ajouté : « J’aime vraiment travailler avec Sam. »
Alors que se passe-t-il réellement ? Quelques possibilités :
Possibilité 1 : l’accord initial de 100 milliards de dollars est toujours d’actualité, mais il a toujours été conditionné à la construction et au déploiement de davantage de centres de données par OpenAI. En réalité, il s’agissait donc plutôt d’un accord de 10 milliards de dollars, jusqu’à preuve du contraire — ce qui fait de cet investissement de 30 milliards un pari trois fois plus important.
Possibilité 2 : l’accord initial non contraignant est remplacé par ce nouvel investissement de 30 milliards en actions, dans le cadre de la levée de fonds plus large.
Pourquoi ils ne peuvent pas se retirer : comme l’a fait remarquer un analyste — le chat est déjà sorti du sac. Évidemment, ils vont aller au bout d’un certain investissement. Se retirer maintenant ferait s’effondrer tout le complexe de l’infrastructure de l’IA. Un chèque de 50 à 100 milliards de dollars ne représente que 1 à 2 % de la capitalisation boursière de Nvidia. L’alternative ? Une baisse de 20 % qui effacerait 1 000 milliards de dollars de valorisation.
Nous en saurons davantage une fois la levée de fonds clôturée, mais pour l’instant, nous subissons les soubresauts incessants des rumeurs.
- Amazon : 10 à 50 milliards de dollars, en échange de contrats cloud élargis
- Microsoft : moins de 10 milliards de dollars, étant déjà très engagé dans cette relation
- SoftBank : 30 milliards de dollars supplémentaires, après avoir investi 41 milliards en décembre
- Total de la levée : 100 milliards de dollars, pour une valorisation d’OpenAI de 830 milliards de dollars
Prenez le temps d’y réfléchir. Huit cent trente milliards de dollars. Pour une entreprise qui perd 14 milliards de dollars par an tandis que sa part de marché s’effondre.
C’est la circularité de la Silicon Valley poussée à son paroxysme : les entreprises qui investissent des milliards sont littéralement les mêmes que celles qui vendent à OpenAI les serveurs, les services cloud et les puces dont l’entreprise a besoin pour fonctionner. C’est comme si votre propriétaire investissait dans votre entreprise, laquelle n’existe que pour payer son loyer.
Pourquoi c’est important
La valorisation d’OpenAI est passée de 100 milliards de dollars en 2024 à 300 milliards de dollars en mars 2025, puis pourrait atteindre 830 milliards de dollars aujourd’hui, tout cela alors que l’entreprise perd des parts de marché et brûle ses liquidités. Elle prévoit une introduction en Bourse fin 2026 et se dépêche de devancer Anthropic sur les marchés publics.
La course aux armements dans l’IA n’est plus un duel entre deux acteurs. Et même les investisseurs les plus avisés de la Silicon Valley ne sont pas certains qu’OpenAI puisse conserver son avance. Mais apparemment, quand on est à ce point dans le rouge, le seul moyen de s’en sortir, c’est de traverser le gouffre… avec l’argent de tous les autres.
Note de la rédaction : cet article a d’abord été publié dans la newsletter de notre publication sœur, The Neuron. Pour lire d’autres articles de The Neuron, inscrivez-vous à sa newsletter ici.