Diese Woche gab der Netzwerkausrüster und Technologieführer Cisco seine Ergebnisse für das 3. Quartal des Geschäftsjahres 2022 bekannt. Das Unternehmen erzielte einen Umsatz von 12,8 Milliarden US-Dollar und verfehlte damit die Konsensschätzungen um mehr als 500 Millionen US-Dollar.
Der Umsatz blieb im Jahresvergleich praktisch unverändert (+0,3 %). Cisco meldete einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 0,87 US-Dollar und übertraf die Erwartungen der Analysten um einen Cent. Die gesamte Bruttomarge lag bei 65,7 % und damit am oberen Ende der Prognose von Cisco.
Die Bruttomarge bei den Produkten betrug 65,3 % und ging damit um 80 Basispunkte zurück. Als Gründe für den Rückgang wurden anhaltend höhere Komponentenpreise infolge von Lieferengpässen sowie Versand- und Logistikkosten genannt. Cisco legte außerdem eine verhaltene Prognose für das 4. Quartal vor. Der Mittelwert der Prognose liegt bei 12,7 Milliarden US-Dollar und damit deutlich unter der Konsensschätzung von 13,9 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einem Rückgang im Jahresvergleich von 1 % bis 5,5 %.
Die besorgniserregendste Kennzahl war das Auftragswachstum, das auf 8 % zurückging, verglichen mit mehr als 30 % in den vergangenen drei Quartalen. Im Laufe des Quartals stellte Cisco seine Geschäftstätigkeit in Russland und Belarus ein, was zum Rückgang beitrug. Rechnet man diesen Faktor jedoch heraus, beträgt das Auftragswachstum lediglich 10 %.
Bei den einzelnen Segmenten fielen die Auftragseingänge gemischt aus, wobei das Enterprise-Segment den größten Ausschlag verzeichnete. Dort sank das Auftragswachstum auf 0 %, nachdem es zuvor mit 37 % ein 12-Jahres-Hoch erreicht hatte. Die anderen Segmente – Commercial, Public Sector und Service Provider – erwiesen sich als deutlich widerstandsfähiger und verzeichneten ein Auftragswachstum von jeweils 16 %, 11 % und 17 %.
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Die Lieferkette sorgt für erheblichen Gegenwind
Der offensichtliche Hauptgrund für Ciscos derzeitige Lage sind Probleme in der Lieferkette. Viele Komponenten von Cisco stammen aus China, wo weiterhin großflächige Corona-Lockdowns gelten und dadurch die Produktion der von Cisco benötigten Teile eingeschränkt wird.
Cisco ist eines der am besten geführten Unternehmen der Welt und vielleicht das beste, wenn es um die Lieferkette geht. Wenn Komponenten jedoch nicht verfügbar sind, bleibt kaum etwas anderes, als zu warten. In der Telefonkonferenz erklärte Ciscos Finanzvorstand Scott Herren: „Derzeit sehen wir im 4. Quartal bei etwa 350 kritischen Komponenten Engpässe – bei insgesamt 41.000 eindeutigen Teilenummern.“
Auch wenn 350 nur einen kleinen Prozentsatz der Gesamtzahl ausmachen, benötigen ein Switch, ein Router, eine Sicherheits-Appliance und andere Produkte sie allesamt. Ich sprach mit einer Führungskraft bei einem Wettbewerber von Cisco, die dieselbe Frustration äußerte und anmerkte, dass es manchmal ein 2-Dollar-Teil ist, das ein 10.000-Dollar-Produkt – aber es wird trotzdem benötigt.
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Cisco hat einen riesigen Auftragsbestand im Geschäft
Das zeichnet ein etwas düsteres Bild für Cisco, doch ein genauerer Blick auf die Zahlen offenbart eine ganz andere Geschichte. Die bemerkenswerteste Zahl in Ciscos Auftragsbestand beträgt derzeit 15 Milliarden US-Dollar – ein sequenzieller Anstieg um 10 % und ein Plus von 115 % im Jahresvergleich.
Um eine Vorstellung von der Größenordnung dieser Zahl zu bekommen, sollte man bedenken, dass der gesamte Jahresumsatz von Arista, Juniper und Extreme bei etwa 7 Milliarden US-Dollar liegt. Damit ist Ciscos Auftragsbestand doppelt so groß. Das deutet darauf hin, dass Cisco tatsächlich kein Nachfrageproblem hat, sondern ausschließlich der Auftragsbestand das Unternehmen bremst. Während der Telefonkonferenz sagte CEO Chuck Robbins: „Auch wenn sich das Quartal eindeutig nicht wie erwartet entwickelt hat, bleibt die Nachfrage solide und die Grundlagen unseres Geschäfts sind stark.“ Er fügte hinzu: „Wir sind weiterhin zuversichtlich, was unser langfristiges Wachstum und die Chancen angeht, die vor uns liegen.“
Seine Aussagen bestätigen meine Recherchen und die Gespräche, die ich in letzter Zeit mit IT-Führungskräften geführt habe. Das Netzwerk ist die Grundlage für die digitale Transformation. Unternehmen setzen Technologien wie IoT, Mobilität, Video, Edge Computing, maschinelles Lernen und Cloud ein – und sie alle sind vom Netzwerk abhängig.
Unternehmen wissen inzwischen, dass sie ein äußerst robustes und sicheres Netzwerk benötigen, um ihre Abläufe zu modernisieren. Ich bin überzeugt, dass die Netzwerkbranche ohne Probleme in der Lieferkette – oder zumindest mit weniger Problemen, denn gewisse Engpässe gibt es immer – die größte Erneuerungswelle seit der Entstehung des Internets erleben würde.
Probleme in der Lieferkette erfordern bessere Planung
Was erwartet Cisco und seine Wettbewerber? Meiner Einschätzung nach kurzfristig bis mittelfristig noch mehr Unsicherheit. Tatsächlich verwies Robbins während der Telefonkonferenz für Investoren auf die übliche Saisonalität bei Cisco und sagte: „Jegliche Saisonalität ist angesichts der aktuellen Situation und dessen, was wir bei der Nachfrage nach Aufträgen beobachten, derzeit hinfällig.“
Mein Rat an Kunden lautet, 18 bis 24 Monate im Voraus zu planen und Bestellungen frühzeitig aufzugeben. Diese Zeitspanne wird mindestens zwei Jahre lang und möglicherweise noch länger der Vorlaufzeit entsprechen. Wie bereits erwähnt, ist das Netzwerk inzwischen geschäftskritisch. Darauf zu warten, dass sich die Lieferprobleme abschwächen, wird Ihr Unternehmen nur noch weiter zurückwerfen. Bis 2024 könnte sich die Lage wieder „normalisieren“, doch bis dahin ist wahrscheinlich mit einem holprigen Weg zu rechnen.
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