Tiger, Tiger, hell brennend. Wer nach Wissen dürstet, sollte über diesen chinesischen „KI-Tiger“ und seinen starken Start lesen.
Die Aktien von Zhipu legten bei ihrem Debüt in Hongkong leicht zu. Vorausgegangen war ein Börsengang im Volumen von 558 Millionen US-Dollar, der das Unternehmen zum ersten der chinesischen KI-Tiger machte, das an die Börse ging. Bei diesen Tigern handelt es sich um eine kleine Gruppe von Start-ups, die fortschrittliche große Sprachmodelle entwickeln sollen, die mit US-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic konkurrieren können.
Das Unternehmen, auch bekannt als Knowledge Atlas Technology JSC, verzeichnete heute (8. Januar) einen Kursanstieg von bis zu 15 % über seinen Ausgabepreis von 116,20 HK-Dollar (15 US-Dollar); rund 37,4 Millionen Aktien wurden verkauft.
Laut CNBC, hatten sich die Kursgewinne zur Mitte der Handelssitzung abgeschwächt, doch die Aktien lagen weiterhin deutlich über dem Ausgabepreis. Das spiegelte die solide Nachfrage der Anleger nach einem Engagement in Chinas schnell wachsendem KI-Sektor wider.
Der Börsengang bewertete Zhipu mit rund 4,3 Milliarden HK-Dollar und machte das Unternehmen damit zu einem der größeren KI-Börsengänge der vergangenen Jahre sowie zu einem seltenen Beispiel für den Börsengang eines chinesischen Entwicklers großer Sprachmodelle. Das Debüt erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Hongkong angesichts einer allmählichen Erholung bei Neuemissionen erneut zu einem bevorzugten Börsenplatz für wachstumsstarke Technologieunternehmen werden will.
- Ein Meilenstein für Chinas KI-Branche
- Starke staatliche Unterstützung und strategische Bedeutung
- Wettbewerber und Wettbewerbsumfeld
- Internationale Präsenz und Expansion
- Geopolitischer Gegenwind und technologische Einschränkungen
- Verwendung der Erlöse und Finanzlage
- Wie es mit den chinesischen KI-Börsengängen weitergeht
Ein Meilenstein für Chinas KI-Branche
Zhipu wurde 2019 von Forschern einer führenden chinesischen Universität gegründet und ist das erste große chinesische Unternehmen für große Sprachmodelle, das über einen Börsengang die öffentlichen Kapitalmärkte erreicht. Der Börsengang markiert einen bedeutenden Meilenstein für die chinesische KI-Branche insgesamt, die unter dem Druck verschärfter US-Technologiebeschränkungen und eines verhaltenen heimischen Risikokapitalumfelds steht.
Bis vor Kurzem wurde das Börsengeschehen im chinesischen KI-Bereich vor allem von Halbleiterentwicklern, Ausrüstungsherstellern und Anbietern von Dateninfrastruktur dominiert. Der Börsengang von Zhipu signalisiert, dass Anleger zunehmend bereit sind, KI-Unternehmen auf der Anwendungsebene zu unterstützen – insbesondere solche, die sich auf Basismodelle konzentrieren, die in Branchen von Finanzwesen und Gesundheitsversorgung bis hin zu staatlichen Dienstleistungen eingesetzt werden können.
Starke staatliche Unterstützung und strategische Bedeutung
Zhipu gilt weithin als strategisch wichtiges Unternehmen innerhalb des chinesischen Technologie-Ökosystems und wird stark von mit Peking verbundenen Investoren unterstützt.
Das Aufkommen dieser Unternehmen spiegelt Chinas Bestrebungen wider, die Abhängigkeit von ausländischer KI-Technologie zu verringern und heimische Alternativen zu entwickeln, die innerhalb der regulatorischen und datenbezogenen Rahmenbedingungen des Landes betrieben werden können. Für politische Entscheidungsträger ist der Erfolg von Unternehmen wie Zhipu eng mit nationalen Prioritäten in den Bereichen wirtschaftliche Produktivität, industrielle Modernisierung und technologische Eigenständigkeit verknüpft.
Wettbewerber und Wettbewerbsumfeld
Zu den anderen bekannten Unternehmen, die häufig zu den Tigern gezählt werden, gehört DeepSeek, das Anfang vergangenen Jahres mit der Veröffentlichung eines seiner großen Sprachmodelle die globalen Märkte erschütterte. Das Modell zeigte eine starke Leistung bei vergleichsweise niedrigen Kosten. Während DeepSeek international größere Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat, hat Zhipu seine Präsenz im In- und Ausland stetig ausgebaut.
Zhipu erlangte im vergangenen Jahr größere Bekanntheit, als das US-Unternehmen OpenAI das Unternehmen als Wettbewerber an der „Frontlinie“ von Chinas Rennen um die KI-Führerschaft bezeichnete. Die Erwähnung unterstrich, dass westliche KI-Führungskräfte zunehmend auf Chinas Fortschritte bei der Entwicklung hochentwickelter Modelle trotz externer Einschränkungen aufmerksam werden.
Internationale Präsenz und Expansion
Obwohl Zhipu sich hauptsächlich auf den chinesischen Markt konzentriert, baut das Unternehmen still und leise eine Präsenz im Ausland auf. Berichten zufolge unterhält es Büros im Vereinigten Königreich, in Singapur, Malaysia und mehreren Ländern im Nahen Osten. Zudem hat es in Südostasien gemeinsame „Innovationszentren“ eingerichtet, darunter im Rahmen von Projekten in Indonesien und Vietnam.
Diese Auslandsinitiativen verdeutlichen Zhipus Ambition, aufstrebende Märkte zu bedienen, die KI-Lösungen gerne einsetzen würden, beim Einsatz von Anbietern aus den USA jedoch möglicherweise mit Kosten- oder regulatorischen Hürden konfrontiert sind. Für Anleger bietet die internationale Präsenz potenzielle Wachstumschancen jenseits des hart umkämpften chinesischen Heimatmarkts.
Geopolitischer Gegenwind und technologische Einschränkungen
Zhipus Aufstieg verlief nicht ohne Herausforderungen. Im Januar vergangenen Jahres setzte das US-Handelsministerium das Unternehmen auf seine Entity List, nachdem US-Beamte ihm vorgeworfen hatten, mit dem chinesischen Militär zusammenzuarbeiten. Die Einstufung hat Zhipus Zugang zu bestimmten US-Technologien und -Lieferanten eingeschränkt.
Wie viele chinesische KI-Unternehmen ist auch Zhipu von US-Exportkontrollen betroffen, die den Zugang zu fortschrittlichen Halbleitern und dem damit verbundenen Fachwissen beschränken, das zum Training modernster Modelle benötigt wird. Diese Einschränkungen haben Unternehmen dazu gezwungen, ihre Systeme für weniger leistungsfähige Hardware zu optimieren und stark in Effizienz sowie algorithmische Innovation zu investieren.
Verwendung der Erlöse und Finanzlage
Laut seinem Börsenprospekt will Zhipu rund 70 % der Erlöse aus dem Börsengang für Forschung und Entwicklung seiner allgemeinen großen KI-Modelle einsetzen. Das unterstreicht den Fokus des Unternehmens auf technologischen Fortschritt statt auf kurzfristige Profitabilität. Die verbleibenden Mittel sollen voraussichtlich die Kommerzialisierung, die Infrastruktur und das Betriebskapital unterstützen.
Das Unternehmen meldete für 2024 einen Umsatz von 312,4 Millionen Yuan. Das spiegelt die wachsende Nachfrage nach seinen KI-Produkten und -Dienstleistungen wider, auch wenn es weiterhin in einer für Entwickler von Basismodellen typischen kapitalintensiven Phase arbeitet.
Wie es mit den chinesischen KI-Börsengängen weitergeht
Das erfolgreiche Debüt von Zhipu könnte anderen chinesischen KI-Start-ups den Weg ebnen, die öffentlichen Kapitalmärkte zu testen. Das konkurrierende KI-Unternehmen MiniMax wird voraussichtlich am Freitag (9. Januar) sein eigenes Angebot starten, nachdem es im vergangenen Jahr vertraulich einen Antrag eingereicht hatte.
Zusammengenommen deuten diese Börsengänge darauf hin, dass der Appetit der Anleger auf Chinas KI-Champions trotz geopolitischer Spannungen und regulatorischer Unsicherheit ungebrochen ist. Für Hongkong stärkt der Börsengang von Zhipu die Rolle der Stadt als wichtiges Tor für chinesische Technologieunternehmen auf der Suche nach globalem Kapital. Für Chinas KI-Sektor markiert er zugleich einen symbolischen Schritt in Richtung Reife und Anerkennung durch den Markt.
Die Behörden in Peking prüfen, ob sie in die geplante Übernahme von Manus, eines KI-Start-ups mit Wurzeln in China, durch Meta Platforms eingreifen sollen.